'25.12.8《 巴倫周刊 》：華爾街預測全翻車！1970滯脹惡夢恐重演｜蘋果拒做AI苦工竟暴賺｜科技巨頭互噬引爆K型經濟崩潰｜小企業裁員潮揭露衰退真相｜AI生產力普及率過低救不了美國

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20251208 巴倫周刊 PODCAST ：泰勒絲到尼克森衝擊 K型經濟的真相 0:00 引言 0:09 華爾街漲跌 這是預測的季節，為什麼保持懷疑是值得的 每到年底，華爾街總是充斥著預測的傲慢。從盛寶銀行預測「泰勒絲婚禮引發嬰兒潮」到「人民幣挑戰美元」，這些離譜預言提醒我們：預測未來幾乎不可能。然而，當下最不可忽視的現實是「負擔能力危機」。儘管官方通膨數據溫和，但累積的物價漲幅已讓選民痛不欲生。未來的政策風險在於，政府為了平抑民怨，可能會對能源與醫療實施價格管制，這種干預配合高赤字與寬鬆貨幣政策，極有可能重演 1970 年代的惡性通膨。長期債券收益率的飆升將是投資人必須提防的下一隻黑天鵝，盲目相信樂觀預測恐將導致資產嚴重縮水。 14:06 蘋果置身 AI 競賽之外，但它依然在贏 在這個人人都在談論 AI 資本支出的時代，蘋果選擇了一條「反骨」的勝利之路。與微軟、谷歌瘋狂燒錢建設數據中心不同，蘋果採取了注重隱私與設備端的慢速策略。這不僅不是落後，反而是極致的財務護城河——因為無需承擔鉅額折舊與現金流重創，蘋果得以維持大規模的股票回購與分紅，這在競爭對手利潤率被 AI 支出拖垮時顯得尤為珍貴。更重要的是，華爾街發現消費者換機的真正動力是「舊手機老化」而非「酷炫的 AI 功能」。隨著 2021 年購買潮的設備進入淘汰週期，iPhone 17 將迎來自然的超級循環，證明了不盲目跟風才是真正的贏家策略。 24:13 在 K 型經濟中，「肥胖食人族」的對視可能是壞消息 美國經濟的分化已經從「小寫 k」惡化為「大寫 K」，資產階級因股市上漲而狂歡，但佔比龐大的中低收入階層正被通膨生吞活剝。更危險的是，市場正上演一場「肥胖食人族」的戲碼——Alphabet、Nvidia、微軟與亞馬遜這些科技巨頭，過去靠吞併小公司成長，如今成長空間見頂，開始互相覬覦對方的核心領地。這種巨頭間的直接血腥廝殺，將帶來劇烈的市場波動。此外，投資人需警惕小盤股的陷阱，它們目前的狀態就像「騎著電動自行車的吉娃娃」，看似估值便宜且衝勁十足，但實則脆弱不堪，隨時可能在巨頭博弈與經濟分化中粉身碎骨。 34:20 勞動力市場穩定，美聯儲降息仍有可能 表面上初請失業金人數處於低位，彷彿勞動力市場依舊強勁，但這是一層危險的濾鏡。深入挖掘 ADP 就業數據，真相令人不寒而慄：11 月私營部門實際上流失了 32,000 個工作崗位，且這些流失高度集中在抗風險能力最弱的小企業。這表明雇主雖然還在惜才不願大規模裁員，但招聘活動已經實質性凍結。美聯儲之所以預計在 12 月降息 25 個基點，並非因為經濟繁榮，而是為了防止這道裂痕擴大為不可收拾的衰退。這不是慶祝勝利的降息，而是為了替疲軟的就業市場進行緊急止血的防禦性手段。 43:00 人工智能能否讓美國更高效？不夠快。 別被矽谷的行銷術語騙了，數據顯示美國經濟正面臨嚴峻的生產力瓶頸。儘管 AI 被視為救世主，但目前的企業實際採用率僅約 10%，遠低於能夠撼動宏觀經濟的門檻。歷史上的電力與電腦普及過程告訴我們，新技術存在「生產力 J 曲線」——在帶來顯著增長前，往往需要經歷數年的滯後與調整期。殘酷的現實是，隨著勞動力增長放緩，如果 AI 的生產力紅利不能立即顯現，美國未來幾年的經濟增長率將滑落至 2% 以下。AI 最終或許會改變世界，但它來不及解決美國眼前的赤字與增長停滯危機。 53:50 總結 #巴倫周刊 , #BARRONS , #巴倫